于佳宁解读博鳌央行副行长李波关于加密资产与稳定币监管的未来趋势-以太坊和比特币区块链钱包

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近年来，比特币等加密资产的价格出现了大幅的波动，就如同过山车那般，一会儿高一会儿低。这一特性使得它很难具备货币所应有的属性，从而无法用于日常的支付。然而，它却在投资者的眼中成为了一种特殊的资产。这一现象引发了众多的思考和讨论。

比特币不能用于日常支付

很多时候，我们在买东西付款时需要货币价值保持稳定。比特币的价格波动很剧烈，有时一天的涨跌幅能达到两位数百分比。像 2017 年，它的价格曾疯狂攀升，之后又大幅下跌。这种波动让商家不敢将其当作支付手段。倘若商家上午接受了比特币付款，而下午比特币大幅贬值，那么商家就会遭受巨大的损失。在各地的商家，尤其是小型零售商，都更倾向于接受稳定的法定货币付款。

加密资产的价格会发生波动，其根源在于它缺乏价值锚定。大多数货币是与国家信用或者实物相挂钩的。而比特币没有这种挂钩的情况，它的价格仅仅取决于市场的买卖状况。当市场情绪向好的时候，它的价格就会上升；当市场情绪不好的时候，它的价格就会下跌。

稳定币的支付功能扩散

稳定币起初是用于交易加密资产的。然而如今它的支付功能在持续拓展。今年 3 月，Visa 公司允许客户在其网络上使用“USD Coin”进行结算，这就体现了这一点。像“USD Coin”这样的稳定币与法定货币美元相挂钩，其价值较为稳定。

在某些网络购物场景中，部分国外商家由于想节约手续费等缘故，开始尝试接纳稳定币进行支付。在一些在线的网络服务市场里，国际间的一些小型数码产品交易若使用稳定币，便可减少因汇率波动而带来的烦恼。

国际组织对稳定币的监管提议

国际清算银行（BIS）于 2020 年 11 月 24 日发布了一份报告。报告提出能够把监管要求直接嵌入到“全球稳定币”系统的实现过程中，也就是“嵌入式监管”。原因在于稳定币倘若肆意发展，就有可能引发诸如洗钱等风险。例如在一些经济犯罪案件里，倘若稳定币未受到监管而被使用，就会变成非法资金流转的新途径。

“嵌入式监管”是一种新的监管方式，它是对以往监管模式的创新。在稳定币发展的初期，它能够将可能存在的风险规避掉，从而使稳定币可以在合法合规的框架内健康发展。

美国对稳定币的监管要求

2020 年 12 月 24 日，美国总统金融市场工作组发布报告。报告中提到，美国提出了有详细依据的监管要求，即稳定币要依据联邦证券、商品、衍生品法规进行监管，并且要有 1：1 储备资产价值支撑等。之所以提出这样的要求，是因为美国的稳定币市场规模较大，若不加以严格监管，一旦出现危机，将会影响整个国家的金融体系安全。

美国有很多金融投资公司持有大量与稳定币相关的资产。倘若稳定币出现崩溃情况，就如同 2008 年金融危机中那些金融机构倒闭从而引发连锁反应一样，会致使这些公司蒙受巨大损失，并且会对美国经济的稳定发展产生影响。

各国对加密资产的监管探索

德国针对比特币交易制定了较为清晰的监管及法规政策。比如在个人比特币交易的监管方面，明确规定了交易申报等相关细则。日本在加密资产的界定以及税收等诸多方面，进行了较为深入的监管探索。其监管细则涵盖了从平台层面到用户保护，再到反洗钱等一系列环节，为其他国家提供了良好的监管经验借鉴。在香港，香港证监会发布了新的规定，以平衡各方的利益。在中国，禁止银行参与加密资产交易，这是符合对加密资产进行风险防控要求的。

不同国家的经济状况各异，金融体系发展需求也不同。欧洲有一些国家，它们在注重对个人隐私进行保护的前提下进行监管。在亚洲国家，其监管模式更注重社会稳定以及对金融风险的防控。

加密资产与实体经济

加密资产虽存在诸多风险，但并非毫无价值。它能在一定程度上充当振兴实体经济的助力。比如，部分区块链技术公司借助加密资产所依托的技术，开展供应链金融的创新活动。在一些新兴科技企业中，区块链技术在管理数据以及提升运营效率方面能够得到良好的应用。

但是目前技术风险依旧是一个很大的阻碍。一旦区块链网络遭到黑客攻击，那么与加密资产相关的交易就有可能遭遇数据被篡改的风险，进而对实体经济与加密资产的挂钩关联产生影响。

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